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A inversão ocorreu em meio à forte valorização do dólar frente ao real após cenário de incertezas políticas, aumentando o custo de aquisição dos lácteos importados. O movimento também foi influenciado pelo comportamento dos preços internacionais, especialmente no mercado dos leites em pó, trazendo uma nova configuração de competitividade entre os produtos nacionais e os do Mercosul.
A mudança de competitividade entre os derivados
O leite em pó integral importado vinha apresentando maior competitividade frente ao produto nacional desde o início de 2026, com diferenças de preços que se ampliaram em determinados momentos do período. Embora essa distância tenha apresentado oscilações, o custo do produto importado permaneceu abaixo do nacional durante grande parte dos últimos meses.
Entretanto, essa relação sofreu uma inversão. A elevação do custo de aquisição do produto importado, associada à valorização cambial e ao avanço dos preços no Mercosul, fez com que o leite em pó integral nacional passasse a apresentar maior competitividade. A mudança reduz a vantagem de preço que vinha favorecendo as compras externas.
Gráfico 1: Leite em pó integral: custo de aquisição importado vs. nacional (R$/kg)
Fonte: Levantamento MilkPoint Mercado
O leite em pó desnatado apresentou movimento semelhante, mas com uma aproximação mais gradual entre os custos de aquisição nacional e importado ao longo dos últimos meses devido ao “boom” na demanda internacional. Após as altas observadas, a diferença entre as cotações diminuiu progressivamente, até a inversão observada em outubro.
A alta do dólar intensificou esse movimento, ao mesmo tempo em que os preços do leite em pó desnatado no Mercosul registraram valorização. A combinação desses fatores elevou o custo do produto importado acima do nacional, alterando a atratividade das compras externas e favorecendo a aquisição no mercado doméstico.
Gráfico 2: Leite em pó desnatado: custo de aquisição importado vs. nacional (R$/kg)
Fonte: Levantamento MilkPoint Mercado
Na muçarela, a mudança de competitividade ocorreu após um período prolongado em que o produto importado apresentou custos inferiores aos praticados no mercado nacional. Em 2026, a diferença entre os dois mercados foi expressiva desde o mês de março, favorecendo a competitividade do produto externo.
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Nas últimas semanas de outubro, entretanto, a aproximação entre os custos ganhou força, levando à inversão na relação de preços. Diferentemente dos leites em pó, a muçarela apresentou recuo nas cotações no Mercosul, o que teoricamente aumentaria a atratividade das importações.
Com base nesse movimento, é possível observar que a queda nos preços não foi suficiente para absorver o impacto da valorização da moeda norte-americana. Esse movimento evidencia a relevância do câmbio para a competitividade das importações, mesmo diante de preços externos mais baixos.
Gráfico 3: Muçarela: custo de aquisição importado vs. nacional (R$/kg)
Fonte: Levantamento MilkPoint Mercado
Valorização do dólar acelera a mudança de cenário
Com a inversão nas relações de preços, conseguimos observar que o câmbio desempenhou papel central nessa alteração de competitividade. Após o segundo turno das eleições presidenciais, realizado em 25 de outubro, o mercado financeiro brasileiro registrou forte volatilidade, em meio às incertezas relacionadas à condução da política econômica e fiscal.
No primeiro pregão após as eleições, em 26 de outubro, o dólar avançou 9,12%, encerrando o dia em R$5,50. A oscilação se prolongou ao longo do mês, com a moeda americana encerrando o mês de outubro cotada a R$5,42.
Gráfico 4: Cotação do dólar frente ao real (R$/USD).
Fonte: Banco Central
A elevação do dólar encarece diretamente os produtos negociados no mercado internacional, pressionando o custo de aquisição dos lácteos importados. Como resultado, produtos que anteriormente apresentavam vantagem de preço frente aos nacionais passam a perder competitividade, mesmo sem necessariamente registrar aumentos nas cotações em moeda estrangeira.
Essa nova relação de competitividade pode se sustentar nos próximos meses?
Embora a valorização recente do dólar tenha contribuído para a perda de competitividade dos lácteos importados, a continuidade desse cenário ainda apresenta incertezas. O comportamento cambial permanece condicionado a fatores como a política fiscal brasileira, a trajetória dos juros no Brasil e nos Estados Unidos e as condições do mercado financeiro internacional.
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As cotações dos contratos futuros de dólar em 6 de novembro apresentam uma estrutura crescente entre os vencimentos, passando de R$ 5,52 para novembro de 2026 a R$ 5,87 para agosto de 2027. Essa configuração, caso se concretize, tende a encarecer insumos importados.
Grafico 5: Cotação do dólar futuro frente ao real (R$/USD).
Fonte: B3
Apesar dessa trajetória, os preços futuros não representam previsões diretas para a cotação da moeda americana. A elevada sensibilidade do câmbio às condições econômicas e políticas mantém a incerteza sobre sua evolução, tornando difícil antecipar por quanto tempo o atual patamar cambial poderá favorecer a competitividade dos lácteos nacionais.
Preços internacionais também influenciam a competitividade
Além do câmbio, o comportamento dos preços internacionais contribuiu para a mudança observada, embora com diferenças importantes entre os derivados. No Mercosul, os leites em pó apresentaram valorização em outubro. Essas valorizações, somadas ao avanço do dólar, intensificaram a pressão sobre os leites em pó importados, contribuindo para a perda de competitividade frente aos produtos brasileiros.
Entretanto, a muçarela registrou ajustes negativos no mercado sul americano. Apesar da redução no preço externo, o efeito cambial foi suficiente para elevar o custo do produto importado em reais e inverter a relação de competitividade com o mercado nacional.
Gráfico 6: Evolução dos preços de leite em pó integral, leite em pó desnatado e muçarela no Mercosul (USD/tonelada)
Fonte: Levantamento MilkPoint Mercado
O movimento de valorização dos leites em pó também foi observado no Global Dairy Trade (GDT). No 415º leilão, realizado em 3 de novembro, o GDT Price Index avançou 3,0%, com destaque para o leite em pó integral, que registrou alta de 5,9%, atingindo USD 3.971/tonelada, e para o leite em pó desnatado, que valorizou 3,1%, alcançando USD 4.109/tonelada. A demanda firme por ingredientes proteicos tem contribuído para a sustentação das cotações internacionais, com reflexos que começam a aparecer também nos preços praticados no Mercosul.
A muçarela, por sua vez, registrou alta de 5,8% no último leilão, atingindo USD 4.104/tonelada. Entretanto, o avanço representou uma recuperação após quedas observadas nas edições anteriores, sem configurar, até o momento, uma tendência consistente de valorização. O produto apresenta um comportamento relativamente estável no mercado internacional, movimento semelhante ao observado nas cotações do Mercosul.
O que essa mudança representa para o mercado brasileiro?
A inversão da relação de preços altera o ambiente competitivo dos lácteos no Brasil. Com os produtos importados apresentando custos de aquisição superiores aos nacionais, a compra no mercado doméstico se torna relativamente mais atrativa, reduzindo a vantagem econômica que vinha favorecendo as importações.
Esse movimento pode contribuir para aliviar parte da pressão competitiva exercida pelos produtos externos sobre o mercado brasileiro. Entretanto, a maior competitividade do produto nacional não implica, necessariamente, uma recuperação imediata dos preços domésticos, que continuam condicionados ao comportamento da oferta de leite, dos estoques e da demanda por derivados.
Para os próximos meses, a sustentação desse novo cenário dependerá principalmente da trajetória do câmbio e das cotações internacionais. A manutenção do dólar em patamares elevados tende a limitar a competitividade dos importados, enquanto uma eventual valorização do real poderia reduzir novamente a diferença de custos.
Assim, a recente inversão representa uma mudança importante nas condições de concorrência do mercado lácteo brasileiro. Embora o cenário atual favoreça a competitividade dos produtos nacionais, sua sustentação ainda dependerá da evolução dessas variáveis e das condições de mercado nos próximos meses.
