Rabobank: produção de leite brasileira deve ser 6% menor neste ano que em 2021

Panorama global de lácteos

Os fundamentos do mercado global de lácteos mudaram de rumo no terceiro trimestre de 2022, de um aperto extremo para um afrouxamento visível, mas modesto.

O Rabobank, em seu relatório trimestral, informou que espera que o pool combinado de leite nas regiões chamadas de Big-7 (União Europeia, Estados Unidos, Nova Zelândia, Austrália, Argentina, Brasil e Uruguai) retorne ao crescimento no quarto trimestre de 2022, encerrando cinco quedas trimestrais consecutivas anuais.

Esta é uma conquista sem precedentes nas últimas duas décadas. No entanto, a cautela do comprador ainda é necessária. A taxa de crescimento prevista apresenta risco climático, é contra uma comparação fraca e provavelmente ficará abaixo da média de longo prazo até 2023.

Após mais de um ano de contração, os superávits exportáveis do Big-7 também aumentarão ano a ano a partir do quarto trimestre de 2022. Um pouco mais de oferta de leite e demanda de laticínios lenta nos mercados domésticos resultará em excedentes exportáveis do Big-7 se expandindo no primeiro semestre de 2023.
 

• Os preços dos alimentos caíram, mas os riscos climáticos permanecem

Os preços de referência globais de rações caíram até o terceiro trimestre de 2022, em grande parte como resultado da abertura de um corredor de grãos na Ucrânia e do aumento das exportações russas. No entanto, o calor extremo nos EUA ameaça as colheitas, e as colheitas de primavera da UE também sofrem com o clima desfavorável. Mais interrupções no comércio do Mar Negro ainda são possíveis.

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Os preços do leite na maioria das regiões de exportação permanecem elevados no terceiro trimestre de 2022 e em níveis recordes em alguns casos. No entanto, já há sinais de que o ciclo de preços do leite atingiu o pico. Ainda assim, os fortes preços do leite ao produtor e algum alívio de custos na forma de preços mais baixos de ração e fertilizantes em algumas regiões serão bem-vindos pelos produtores.
 

• Todos estarão olhando para o mercado de lácteos da China

Os lockdowns nas principais cidades chinesas durante o primeiro semestre de 2022 tiveram um impacto negativo na demanda de laticínios. As restrições diminuíram no terceiro trimestre, mas a política do governo permanece inalterada e o risco de mais lockdowns permanece, juntamente com condições econômicas mais fracas subjacentes.

O Rabobank continua cauteloso com as suposições do mercado de lácteos chinês, que já apontam para um comprador chinês mais ausente em 2023. É improvável que a demanda de importação de outros mercados emergentes preencha o vazio, afrouxando um pouco o mercado global.
 

• O dólar americano forte está gerando impacto

Uma conduta mais firme do Federal Reserve dos EUA e a demanda de refúgio pelo dólar são os principais impulsionadores da força da moeda. O Rabobank espera que o dólar americano permaneça forte em relação a uma ampla cesta de moedas até 2023. Embora um dólar americano firme seja bom para os exportadores de lácteos fora dos EUA, é um vento contrário para as economias de mercado emergentes.

As condições macroeconômicas se deterioraram desde o último relatório do Rabobank, e os altos preços de energia e alimentos permanecem. Os 12 meses seguintes apresentam incerteza e risco em torno dos sinais subjacentes de demanda do consumidor.
 

Cenário Brasileiro dos lácteos

Após uma queda recorde na produção durante o primeiro trimestre de 2022, os preços do leite subiram acentuadamente à medida que os processadores lutavam para garantir o fornecimento de leite cru.

O preço médio do leite no produtor atingiu R$ 3,18/litro em julho, segundo o CEPEA, valor 38% superior aos 12 meses anteriores e 51% superior ao de janeiro. Ao mesmo tempo, os preços dos grãos sofreram um declínio moderado, o que contribuiu para uma breve melhora nas margens após um período prolongado de margens muito baixas ou negativas no final de 2021 e início de 2022.

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A produção de leite enfrentou obstáculos significativos de margens baixas e altos custos de produção, mas essa evolução está ajudando os volumes a se recuperarem gradualmente.

Após uma queda de 10% no primeiro trimestre de 2022, dados oficiais mostraram que a produção contraiu 7,7% no segundo trimestre de 2022. O Rabobank espera que a produção continue se recuperando no segundo semestre de 2022. No entanto, o ano provavelmente terminará com uma queda de cerca de 6% em comparação com os níveis de 2021 devido a altas comparáveis no ano passado e ao declínio significativo no primeiro trimestre de 2022.
 

• A demanda do consumidor deve melhorar no terceiro trimestre de 2022

O consumidor brasileiro está começando a se aliviar da inflação persistentemente alta. Os preços mais baixos dos combustíveis e da energia são positivos, mas os preços dos alimentos continuam aumentando.

Um aumento nos subsídios governamentais pagos diretamente aos cidadãos de baixa renda (Auxílio Brasil) que saltou de R$ 400 para R$ 600 por mês provavelmente significará maiores vendas de alimentos e lácteos no terceiro e quarto trimestres deste ano. Por enquanto, os pagamentos aumentados serão interrompidos em janeiro. Mas, independentemente dos resultados das próximas eleições presidenciais em outubro, um novo governo provavelmente aprovará a continuação desse programa de transferência de renda.

Uma economia em bases mais fortes também é boa para a demanda. As projeções econômicas foram revisadas para cima nas últimas semanas, e o mercado financeiro agora espera que o PIB brasileiro cresça 2% em 2022, depois que a maioria dos economistas projetava 0% no início do ano.

Além disso, as expectativas de inflação do IPC agora apontam para 7% para 2022 em comparação com as chamadas de 9% ou mais no início do ano. O desemprego está em queda e deve terminar o ano em torno de 9%, abaixo de 10% pela primeira vez desde 2015. Esse nível é alto em comparação com outras grandes economias, mas é muito melhor do que os 14% de 2020 ou os 13% vistos no final de 2021. O desemprego mais baixo e os números moderados do IPC devem ser construtivos para a demanda de lácteos na segunda metade de 2022.
 

• As importações devem continuar se recuperando no segundo semestre de 2022

 Embora as importações ainda estejam 24% menores no ano (primeiros sete meses), junho e julho tiveram aumentos de 23% e 38% em relação aos níveis de 2021. O real mais valorizado e os preços internacionais mais baixos significam que as importações ganharam competitividade no mercado interno.

As informações são do Rabobank, traduzidas e adaptadas pela equipe MilkPoint.