Maior demanda e oferta em desaceleração fazem subir o GDT

Na última terça-feira (05/03), foi realizado o leilão GDT 231 que emplacou sua sétima valorização seguida. Após um sinal de desaceleração na subida do GDT price index percebido no penúltimo leilão (19/02), o evento dessa terça foi marcado pela variação positiva de 3,3% no indicador; por outro lado, o volume negociado sofreu uma redução de 5,5%.

Gráfico 1. Preço médio leilão GDT x GDT Price Index; elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados do Global Dairy Trade.

Com a demanda aquecida, o mercado chinês “puxou” a alta desse último GDT, refletida na maior procura por matéria gorda (AMF +3,9% e manteiga +3,7%), queijos (+6%) e o leite em pó integral (+6%). O leite em pó desnatado (LPD), no entanto, “amargou” sua primeira desvalorização nos últimos sete eventos (-4,6%). Dessa maneira, aumenta o descolamento entre LPI e LPD que estava em US$442/t e foi para US$724/t no leilão desta terça-feira, com o integral mais valorizado.

Gráfico 2. Evolução principais derivados negociados no leilão GDT; elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados do Global Dairy Trade.

Apesar da aceleração da produção na Nova Zelândia (crescimento de 7,7% na produção de sólidos lácteos em jan/19 vs. jan/18), a desaceleração do crescimento da produção na União Europeia e nos Estados Unidos e o aumento das compras chinesas fizeram acelerar os preços de mercado.

Nesse novo cenário, houve o aumento tanto no preço do leite em pó futuro negociado na NZX como nas projeções do GDT para o produto (observe os preços futuros no gráfico 3).

Gráfico 3. Preços futuros de LPI NZX vs. Projeção GDT de LPI; elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados da New Zealand Exchange e do Global Dairy Trade.