GDT: preços internacionais dos lácteos voltam a recuar

Nesta semana foi realizado o 317º evento do leilão Global Dairy Trade (04/10), e após passar por elevações no último evento, os preços dos derivados lácteos voltaram a registrar quedas. O trecentésimo décimo sétimo evento da plataforma GDT apresentou recuo de 3,95% na média de seus preços, que voltaram ao patamar abaixo dos U$ 4.000 /tonelada, fechando em US$ 3.911 /tonelada.

Gráfico 1. Preço médio leilão GDT x GDT Price Index.

Fonte: Elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados do Global Dairy Trade, 2022.

Nesta quinzena, ocorreu um expressivo avanço no volume negociado. Foram negociadas 30.852 toneladas de lácteos, volume 18,18% superior em relação ao último leilão.

O comportamento no volume negociado seguiu em linha com os últimos anos, quando também ocorreram avanços no volume negociado para o período, frente a sazonalidade de produção e a elevação na produção da Nova Zelândia no período.

Gráfico 2. Volumes negociados nos eventos do leilão GDT.

Fonte: Elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados do Global Dairy Trade, 2022.

Dentre as variações dos preços dos derivados, observou-se os seguintes movimentos: leite em pó desnatado (-1,41%, fechando em US$ 3.497 /tonelada), queijos (-3,52%, fechando em US$ 4.966 /tonelada), manteiga (-6,96%, fechando em US$ 4.983 /tonelada).

Os preços médios do leite em pó integral sofreram um significativo recuo de 4,29%, passando de US$ 3.733 /tonelada para US$ 3.573 /tonelada. Este é o menor valor desde agosto deste ano.

Confira na Tabela 1 o preço médio dos derivados após a finalização do evento e a variação em relação ao evento anterior.

Tabela 1. Preço e variação do índice dos produtos negociados no leilão GDT em 04/10/2022.

Fonte: Elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados do Global Dairy Trade, 2022.
 

Este cenário se formou frente a elevação no volume ofertado, se deparando com uma demanda ainda desestabilizada, com a China seguindo aquém das compras do mercado.

No acumulado do ano (entre os meses de janeiro e agosto), o país asiático, um dos principais players do mercado, apresentou desaceleração na demanda por lácteos de seus principais parceiros comerciais, dentre eles a Nova Zelândia, que registrou um recuo de -15,1% no volume total exportado para a China.

Gráfico 3. Variação total do volume importado de leite e derivados chineses (Jan-Ago 22 x 21).

Fonte: Elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados do CLAL, 2022.
 

Essa menor demanda por parte dos chineses está relacionada com a mudança nos hábitos de consumo, impactados pelos lockdowns, associados a uma maior produção no país. Ultimamente, a China vem passando por mudanças estruturais, tanto na produção de leite do país, bem como nas importações dos derivados lácteos.

Desde 2017, o país apresentou um crescimento acumulado da produção de leite de aproximadamente 19% até 2021, com projeção de mais uma variação positiva de 4,5% em 2022. Desta forma, o país vem cada vez se tornando menos dependente das importações, afetando a demanda do maior importador de derivados lácteos mundial.

Gráfico 4. Produção anual de leite da China (1000 MT)

Fonte: Adaptado pela equipe do MilkPoint Mercado, com dados do USDA, 2022.
 

Além disso, os riscos de recessão econômica mundial também trouxeram um cenário negativo para o mercado nas últimas semanas, com os Estados Unidos elevando a taxa básica de juros novamente em 0,75 p.p em sua última reunião do Federal Reserve, e a Europa enfrentando problemas climáticos, o que impulsionou o cenário baixista ocasionado pela relação entre oferta e demanda.

Em relação aos contratos futuros de leite em pó integral no GDT e na Bolsa de Futuros da Nova Zelândia (NZX Futures), ambas as projeções seguem com cenário estável, levemente positivo para os próximos meses.

Em meio às incertezas geradas pelo mercado extremamente volátil, as projeções do GDT e da NZX Futures divergem com relação aos preços dos contratos futuros.

O GDT projeta uma estabilidade na casa dos US$ 3.560 / tonelada, enquanto o NZX Futures, um cenário de escalada para o restante do ano, ainda que nada expressivo, atingindo US$ 3.980 /tonelada no último mês do ano.

Gráfico 5. Contratos futuros de leite em pó integral.

Fonte: GDT X NZX Futures, elaborado pelo MilkPoint Mercado, 2022.
 

E como os resultados do leilão GDT afetam o mercado brasileiro?

Para entendermos o impacto das negociações do evento GDT no mercado nacional, podemos considerar o câmbio desta segunda-feira (03/10/2022) — R$ 5,14 — e o valor do leite em pó integral internacional (US$ 3.573 /tonelada), para chegarmos ao preço equivalente de um leite importado colocado no Brasil, que seria de R$ 2,21 /litro.

Esse valor está abaixo, se comparado com o leite pago ao produtor no mês de setembro – fechado na média de R$ 3,05/litro (CEPEA/ESALQ) – também inferior, porém mais próximo, se comparado ao preço do leite spot da primeira quinzena de outubro (R$ 2,65 /litro – média Brasil).

Em meio a alta volatilidade, o real voltou a ganhar força frente ao dólar. O resultado do primeiro turno das eleições brasileiras trouxe como impacto a queda do dólar. A moeda norte-americana chegou a recuar aproximadamente 4,2% entre sexta-feira e esta segunda-feira. Esta foi a segunda maior queda diária para o dólar da história recente, ficando atrás apenas da época do plano real.

O cenário ainda é muito incerto para as próximas semanas, o que pode refletir em uma alta volatilidade cambial em um cenário para os próximos dias. Porém, esse cenário, caso persista, tende a favorecer as importações e desfavorecer as exportações.

No mercado interno, após duas semanas consecutivas de recuperação do Índice MilkPoint Mercado, a última semana do mês demonstrou estabilidade nos preços praticados nos derivados lácteos. O mercado parece estar mais próximo do ponto do seu ponto de equilíbrio entre a oferta e a demanda, registrando assim, uma menor volatilidade nos preços.

Ainda é cedo para registrar reflexos deste movimento nas altas dos preços dos derivados na dinâmica das negociações internacionais, porém, caso essas altas se firmem, também pode impactar e elevar a competitividade das importações.  

Desta forma, o cenário de recuo nos preços do mercado internacional de lácteos, associado ao ganho de força do real contribuem para elevar a competitividade dos produtos internacionais. Em um primeiro momento, ainda deve-se observar importações competitivas e a janela de exportações fechada.