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O rebaixamento da recomendação de compra para neutra, anunciado pelo UBS Pactual, derrubou as ações da Laep Investments, controladora da Parmalat Brasil, na Bovespa ontem. O banco ainda agregou sugestão de venda no curto prazo.A queda foi de 20% e os recibos de ações (BDR) da Laep fecharam em R$ 2,66. O banco reduziu o preço-alvo estimado para a empresa 12 meses à frente em 65%, de R$ 11,50 para R$ 4,00. A justificativa dos analistas Guilherme Arruda e Jander Medeiros baseia-se na expectativa de um cenário mais difícil que o previsto para a indústria e nas margens fracas da companhia. O banco diminuiu sua projeção de margem operacional para a Laep em 2008 de 10% para -0,4%.
No início de sua oferta pública de ações, em 31/10/07, com 67,7 milhões de BRDs (certificados que permitem a empresas estrangeiras terem acesso ao mercado acionário brasileiro), o preço estimado por ação oscilava entre R$ 11,50 e R$ 15,50. Contudo, já no dia de estréia, o preço de emissão foi fixado em R$ 7,5 por papel, cifra 34% inferior ao piso da faixa estimativa, fechando a R$ 7,15, de forma que o valor atual é 62,16% mais baixo do que o valor de fechamento do primeiro dia. O Índice Bovespa, no período de 31/10/07 a 30/05/08, apresentou alta de 11, 14%. (Saiba mais sobre o início da oferta pública de ações da Laep)
Além da crise desencadeada pela descoberta de fraude em cooperativas que forneciam leite, que pressionou os preços, o aumento da concorrência no setor é outro fator negativo para a Parmalat. O UBS Pactual afirmou também que a empresa adotou um plano de atuação diferente do descrito no prospecto da oferta de ações. A Laep pretendia destinar R$ 286 milhões dos R$ 477 milhões captados para as atividades da Integralat. No entanto, já gastou todos os recursos captados na oferta e apenas R$ 80 milhões para a Integralat. "Achamos que a empresa fez uso rápido demais dos recursos e, agora, está muito alavancada", disseram.
A Laep informou, por meio de comunicado, que vem seguindo estritamente seu plano, previsto no processo de abertura de capital, aproveitando as oportunidades de negócios para consolidar o mercado lácteo e incrementar seu portfólio de produtos e de marcas.
Para que a avaliação da empresa seja melhorada, os analistas apontam a necessidade de aumento das margens e sugerem alternativas de financiamento para a Integralat.
As informações são do jornal Valor Econômico.
