Entendendo a surpresa com a estimativa de estoques de milho do USDA

O mercado de milho foi surpreendido pela estimativa final do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) de produção de milho em 2011 e pela estimativa em 1 de dezembro de 2011 dos estoques de milho. Os preços futuros de março de 2012 declinaram em US$ 0,52 por bushel nas duas sessões que seguiram a divulgação do relatório de estimativas.

Em 1 de dezembro, os estoques de milho foram 425 milhões de bushels menores do que no ano anterior, e os menores estoques em cinco anos. Por outro lado, foram cerca de 240 milhões de bushels maiores do que a média das estimativas de mercado, que por sua vez, trabalharam com a expectativa de 500 milhões de bushels a menos.

Parte da surpresa com os números dos estoques veio como resultado da expectativa menor de colheita em 2011. O restante da surpresa é resultado das expectativas incorretas sobre o nível do uso do milho (tanto para alimentação animal, quanto para os resíduos) durante o primeiro trimestre do ano comercial de 2011-12.

Com os estoques anuais de milho dos Estados Unidos ficando ainda relativamente baixos, em 6,7% do projetado, grande parte das incertezas de preços permanece. O foco passa a ser o tamanho da colheita de milho da América do Sul e as implicações para as exportações de milho dos Estados Unidos.

O USDA reduziu o tamanho projetado da colheita da Argentina de 1,14 para 1,02 bilhões de bushels no relatório da semana passada. As recentes e vindouras precipitações ajudarão a estabilizar a colheita, mas a extensão dos danos pode exceder ao que foi previsto. A previsão da colheita brasileira não mudou, ficando em 2,4 bilhões de bushels. O USDA agora espera que as exportações de milho dos Estados Unidos alcancem 1,65 bilhão de bushels durante o atual ano comercial.

Uma nova redução no tamanho da colheita da América do Sul, como ocorrido na seca de 2008-09, poderá aumentar as exportações dos Estados Unidos acima da atual projeção, particularmente se a China continuar com o padrão atual de pequenas compras semanais. Além disso, os preços do milho serão influenciados pelas previsões de produção dos Estados Unidos em 2012.

A reportagem é de Darrel Good, da Universidade de Illinois, para o www.dairyherd.com, traduzida e resumida pela Equipe MilkPoint.