GDT: preços internacionais dos lácteos voltam a reagir

Nesta semana foi realizado o 320º evento do leilão Global Dairy Trade (16/11), e após sofrer três quedas consecutivas, os preços médios voltaram a reagir, apresentando alta.

O segundo evento de novembro da plataforma GDT apresentou um alta de 2,4% na média de seus preços, fechando em US$ 3.623 /tonelada.

Gráfico 1. Preço médio leilão GDT x GDT Price Index.

Fonte: Elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados do Global Dairy Trade, 2022.

Nesta quinzena, ocorreu um leve avanço no volume negociado. Foram negociadas 28.980 toneladas de lácteos, volume 0,39% superior em relação ao último leilão.

O comportamento no volume negociado seguiu em linha com os últimos anos, quando os volumes negociados se mantiveram praticamente estáveis na segunda quinzena de novembro, porém, o volume negociado está em um patamar abaixo dos últimos anos para o período.

Gráfico 2. Volumes negociados nos eventos do leilão GDT.

Fonte: Elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados do Global Dairy Trade, 2022.

Dentre as variações dos preços dos derivados, observou-se os seguintes movimentos: leite em pó desnatado (+2,86%, fechando em US$ 3.057 /tonelada), queijos (-1,17%, fechando em US$ 4.746 /tonelada), manteiga (-0,80%, fechando em US$ 4.829 /tonelada).

Após passar por três recuos consecutivos, os preços médios do leite em pó integral apresentaram um avanço de 3,60%, passando de US$ 3.279 /tonelada para US$ 3.397 /tonelada.

Confira na Tabela 1 o preço médio dos derivados após a finalização do evento e a variação em relação ao evento anterior.

Tabela 1. Preço e variação do índice dos produtos negociados no leilão GDT em 16/11/2022.

Fonte: Elaborado pela equipe MilkPoint Mercado com dados do Global Dairy Trade, 2022.

Este cenário altista se formou frente a dois principais fatores: anúncios do órgão máximo de saúde chinês sobre o relaxamento de medidas restritivas do combate a pandemia, e os preços internacionais operando em patamares baixos, o que contribui para elevar a demanda de países emergentes, como por exemplo a Argélia e o Marrocos.

Na última sexta-feira (11/11), a China anunciou a redução de algumas restrições contra a Covid-19, em particular medidas vinculadas às viagens internacionais. Este cenário trouxe esperanças para o mercado de um possível relaxamento da política de controle sanitário no país asiático, o que poderia representar uma elevação da demanda por lácteos, que vem aquém do esperado nos últimos meses.

Além disso, o primeiro evento de novembro da plataforma Global Dairy Trade apresentou um recuo de 5,00% na média de seus preços, que atingiram o menor valor desde janeiro de 2021.

Os preços médios do leite em pó integral sofreram um significativo recuo de 4,15%, passando de US$ 3.421 /tonelada para US$ 3.279 /tonelada. Este foi o menor valor desde dezembro de 2020. Esta queda nos preços contribui para tornar os produtos mais atrativos no mercado internacional e elevar a demanda de países emergentes, refletindo em uma pressão de alta nos preços.

Sendo assim, os preços sofreram correção de mercado, passando por ajustes positivos.

Em relação aos contratos futuros de leite em pó integral no GDT e na Bolsa de Futuros da Nova Zelândia (NZX Futures), ambas as projeções apontam caminhos distintos. O GDT projeta uma estabilidade na casa dos US$ 3.400/ tonelada, com leves baixas para o início do próximo ano, enquanto o NZX Futures projeta leves altas, com os preços se mantendo na casa dos US$ 3.475 /tonelada no início do próximo ano.

Gráfico 3. Contratos futuros de leite em pó integral.

Fonte: GDT X NZX Futures, elaborado pelo MilkPoint Mercado, 2022.

E como os resultados do leilão GDT afetam o mercado brasileiro?

Para entendermos o impacto das negociações do evento GDT no mercado nacional, podemos considerar o câmbio desta segunda-feira (14/11/2022) — R$ 5,30 — e o valor do leite em pó integral internacional (US$ 3.397 /tonelada), para chegarmos ao preço equivalente de um leite importado colocado no Brasil, que seria de R$ 2,16 /litro.

Esse valor está abaixo, se comparado com o leite pago ao produtor no mês de outubro – fechado na média de R$ 2,85 /litro (CEPEA/ESALQ) – e também inferior, porém mais próximo, se comparado ao preço do leite spot da primeira quinzena de novembro (R$ 2,39 /litro – média Brasil).

Entretanto, apesar de o GDT ser o principal balizador de preços de lácteos do mundo, nos últimos meses os nossos principais fornecedores de lácteos para importações (Argentina e Uruguai) têm praticados preços superiores aos do GDT.

Se analisarmos os preços praticados pelo Mercosul (US$ 3.700/ton – leite em pó integral), na 1ª quinzena de novembro, de acordo com o levantamento do MilkPoint Mercado, e com o dólar a R$5,30, chegamos ao preço equivalente de um leite importado colocado no Brasil, que seria de R$ 2,37 /litro – valor próximo ao praticado no mercado spot brasileiro atualmente.

Em meio a alta volatilidade, o real voltou a perder força frente ao dólar. A moeda norte-americana vem oscilando frente ao cenário político em que o Brasil se encontra. O foco atual é a PEC da Transição, que aumenta o espaço para gastos públicos em 2023. A indefinição do ministro da Fazenda também abre espaço para incertezas e contribui para as quedas da moeda brasileira.

Além disso, dados econômicos dos Estados Unidos, que apresentaram uma inflação menor que o esperado, contribuíram para o ganho de força da moeda norte-americana. Segundo o índice de preços ao consumidor (CPI, na sigla em inglês), a inflação dos Estados Unidos subiu 0,4%. Este Resultado foi mais ameno que as expectativas de mercado para a inflação americana, o que pode fazer o Federal Reserve (Fed) aliviar a subida de juros no país.

No mercado interno, os preços dos derivados lácteos vêm recuando nas últimas semanas, frente a um cenário desafiador, com uma demanda ainda enfraquecida e uma oferta em ascensão devido a sazonalidade de produção, refletindo em uma pressão de baixa para os preços praticados nos derivados lácteos. Desde a quarta semana de setembro que o Índice MilkPoint Mercado apresenta variação negativa, e o acumulado das últimas quatro semanas é de -7,1%.

Gráfico 4. Variação Índice MilkPoint Mercado – Base 100 – Jan/22.

Fonte: elaborado pelo MilkPoint Mercado, 2022.

Um ponto da atenção para os próximos dias é o retorno de casos de covid-19 na China. Nesta semana cidades chinesas registraram recordes de casos de covid-19, dentre elas, Pequim. Em todo o país, 16.072 novos casos transmitidos localmente foram relatados pela Comissão Nacional de Saúde, valor mais alto desde 25 de abril, quando Xangai estava lutando contra seu surto mais grave. Estes fatos podem colocar em xeque a retomada gradual das atividades e relaxamento das medidas de controle, contribuindo para frear o cenário altista dos preços internacionais.

Desta forma, o cenário de ajustes nos preços do mercado internacional de lácteos, associado a alta do dólar, contribui para diminuir a competitividade dos produtos internacionais. Por outro lado, as quedas no mercado interno atuam no sentido contrário. Em um primeiro momento, ainda deve-se observar importações competitivas e a janela de exportações fechada. Porém, devido a sazonalidade histórica das importações, nos próximos meses os volumes negociados tendem a perder força.