China: uma luz no fim do túnel?

As importações chinesas de leite voltaram a crescer, bastante fortemente, no mês de janeiro deste ano. Como mostra o gráfico 01 (que apresenta as importações mensais chinesas de leite em pó integral e leite em pó desnatado) os volumes comprados pelos asiáticos no primeiro mês deste ano totalizaram 153 mil toneladas dos dois produtos, 4,4 vezes mais produto que em dezembro/2015, 49% mais do que em janeiro de 2015 e somente 4% abaixo do total importado em janeiro de 2014 (quando foram importadas cerca de 160 mil toneladas de leites em pó, volume recorde de compra dos chineses na série de dados desde 2009).

Gráfico 1. Importações chinesas de leites em pó (toneladas por mês). *Clique no gráfico para ampliar. 



Estariam os chineses definitivamente voltando ao mercado? Finalmente começará uma recuperação sustentável dos preços internacionais? Bem, é interessante ponderar algumas informações adicionais:

• Apesar do crescimento extremamente acelerado das importações em janeiro, a CLAL projeta, para o total ano de 2016, um crescimento bem menor das compras chinesas de leites em pó. A estimativa é de que o volume de leites em pó comprado pelos chineses no mercado internacional chegue a 620 mil toneladas neste ano, com crescimento de 13% em relação a 2015, mas ainda assim, 33% abaixo de 2014. Isto pode indicar que esta concentração de compras em janeiro pode ser resultado de uma estratégia de recuperação/formação de estoques de produtos a preços historicamente baixos;

• O mesmo estudo estima um crescimento da produção local chinesa de leites em pó, da ordem de 8,5% - ou seja, a despeito do seu custo mais elevado de sua produção, os chinesas estão optando por elevar seu abastecimento local;

• Sazonalidade de oferta nos grandes exportadores mundiais: de acordo com a curva sazonal típica da produção de leite (observe no gráfico 2), a produção de leite nos Estados Unidos e na União Europeia tende a crescer, sazonalmente, a partir de março, atingindo seu pico em maio e, a partir daí, começando sua queda. Assim, o impacto nos preços internacionais do crescimento da produção nos EUA e na União Europeia tende a ser potencializado, neste período, pelo próprio crescimento sazonal da oferta nestes mercados;

Gráfico 2. Curva sazonal de produção de leite nos Estados Unidos, União Europeia (28 países) e na Nova Zelândia (Janeiro = 100%).



• Movimentações de preços internacionais: apesar dos volumes significativamente maiores comprados pelos chineses no mês de janeiro, não foi observada nenhuma movimentação relevante de preços nos indicadores mais utilizados pelo mercado (preços do leite GDT e preços quinzenais acompanhados pelo USDA). Na verdade, a cotação média do GDT de janeiro/2016 para o leite em pó integral foi 3,6% menor que a média verificada em dezembro de 2015; em fevereiro, a tendência de queda foi ainda mais reforçada (na média do mês, o leite em pó integral ficou 12,7% mais barato que em janeiro/2016);

Os contrapontos indicam que ainda pode ser cedo para concluir por uma volta definitiva dos chineses ao mercado internacional mas, esta movimentação bastante diferente do que vinha acontecendo nos últimos meses, mostra que novos elementos podem estar surgindo no cenário internacional.